Fitch понизило рейтинги шести казахстанских компаний

Лондон. 6 мая. Kazakhstan Today - Fitch Ratings понизило рейтинги шести казахстанских компаний после недавнего понижения суверенных рейтингов Казахстана, сообщили в рейтинговом агентстве.

По информации Fitch, долгосрочный РДЭ в иностранной валюте АО "Национальная компания "Казахстан инжиниринг" понижен с "BBB-" до "BB+", прогноз "Стабильный". Аналитики агентства продолжают рассматривать операционные и стратегические связи компании "Казахстан инжиниринг" с государством как умеренные/сильные, что обуславливает применение рейтингового подхода "сверху-вниз" (долгосрочные РДЭ компании отсчитываются вниз от суверенных рейтингов Казахстана).

"Связи компании с государством подкрепляются за счет государственного контроля, ее стратегической значимости для планов правительства по наращиванию промышленной базы и диверсификации экономики страны, а также ввиду существенной финансовой поддержки, предоставленной ранее и ожидаемой в будущем. Разница между рейтингами в два уровня отражает отсутствие гарантий по долгу от государства и, вероятно, несколько меньший приоритет Казахстан инжиниринга относительно ключевых компаний из сектора природных ресурсов, а также энергетических или инфраструктурных компаний", - говорится в сообщении Fitch.

В свою очередь, долгосрочный РДЭ в иностранной валюте АО "Казахстанская компания по управлению электрическими сетями" (KEGOC), понижен с "BBB+" до "BBB", прогноз "Негативный".

Как поясняет аналитики Fitch, рейтинги компании увязаны с суверенными рейтингами. Рейтинги продолжают отражать в целом сильные связи компании с государством, хотя и при ослаблении юридических связей. "Мы ожидаем, что компании будет предоставлена своевременная поддержка в случае необходимости, в том числе если потребуется разрешение на отступление от финансовых ковенантов или проведение переговоров об изменении их условий", - считают аналитики.

Прогноз "Негативный", по их мнению, говорит об ослаблении поддержки компании со стороны ее доминирующего непрямого акционера, Республики Казахстан, особенно в свете снижения доли долга с госгарантией и политики высоких (не менее 40%, 100% в 2015 году) дивидендных выплат после частичного IPO. "Мы, вероятно, понизим рейтинг компании на один уровень, если доля долга с гарантией упадет ниже 40% от совокупного долга (44% за 9 месяцев 2015 года)", - отмечают аналитики Fitch.

Также долгосрочный РДЭ в иностранной валюте АО "Самрук-Энерго" понижен с "BBB-" до "BB+", прогноз "Стабильный". Аналитики Fitch, продолжают рассматривать операционные и стратегические связи "Самрук-Энерго" с государством как сильные, что обуславливает применение рейтингового подхода "сверху-вниз". Прочность таких связей поддерживается за счет стратегической значимости компании для экономики Казахстана, так как "Самрук-Энерго" контролирует около 39,8% суммарной установленной электрогенерирующей мощности в Казахстане и 35,6% совокупной добычи угля в стране, а также за счет одобрения государством стратегии и программы капвложений компании и за счет значительной финансовой поддержки в форме взносов капитала, предоставления активов, субординированных кредитов и субсидий.

Кроме того, понижен долгосрочный РДЭ в иностранной валюте АО "Мангистауская распределительная электросетевая компания" (МРЭК) с "BB+" до "BB", прогноз "Негативный". Нахождение рейтингов МРЭК в настоящее время на три уровня ниже суверенных рейтингов Казахстана отражает умеренно сильные связи компании с ее конечной материнской структурой. "Негативный" прогноз отражает мнение Fitch об ослаблении связей компании с ее конечной материнской структурой, Казахстаном, сообщили в агентстве.

"Это обусловлено запланированной продажей в среднесрочной перспективе всей 75-процентной доли в МРЭК компанией АО "Самрук-Энерго" ("BB+"/прогноз "Стабильный"), которая находится в 100-процентной собственности государства, а также ожидаемым существенным ухудшением кредитоспособности МРЭК в 2015-2018 годах в виду долгового финансирования крупных капитальных вложений, проводимых по директиве государства", - объясняют аналитики Fitch.

Понижен также долгосрочный РДЭ в иностранной валюте АО "НК Казахстан темiр жолы" (КТЖ) с "BBB" до "BBB-", прогноз "Стабильный".

Fitch полагает, что государство готово предоставить достаточную материальную поддержку компании для погашения или обслуживания ее обязательств, несмотря на быстрое ухудшение кредитоспособности КТЖ на самостоятельной основе. "Стабильный" прогноз отражает мнение аналитиков агентства о продолжении государственной поддержки и ослабленном давлении на ликвидность.

"КТЖ успешно привлекла долговое фондирование для рефинансирования еврооблигаций на $350 млн со сроком 11 мая 2016 года. Поддержка государства в ходе процесса рефинансирования включала предоставление ликвидности в тенге для эмиссии 10-летних внутренних облигаций на 50 млрд тенге, что также уменьшает валютный риск для компании", - пояснили в рейтинговом агентстве.

С "BBB" до "BBB-" с прогнозом "Стабильный" понижен долгосрочный РДЭ в иностранной валюте АО "Национальная компания "КазМунайГаз". "Мы сохраняем разницу в один уровень между рейтингами Казахстана и КМГ с учетом отсутствия прямых госгарантий по значительной части долга компании и исходя из наших ожиданий, что государство предоставит достаточную и своевременную материальную поддержку компании при необходимости", - отметили аналитики рейтингового агентства.

Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте АО "КазТрансОйл" (КТО) также понижен с уровня "BBB" до "BBB-", прогноз "Стабильный". "Рейтинги КТГ находятся на один уровень ниже рейтингов НК КМГ. КТГ, АО Интергаз Центральная Азия ("ИЦА") и АО "КазТрансГаз Аймак" ("КТГ Аймак") являются существенными дочерними компаниями в документации НК КМГ по выпуску еврооблигаций и подпадают под положения о кросс-дефолте, однако НК КМГ не гарантирует их долг. Мы рассматриваем внутригрупповые связи между КТГ, ИЦА и КТГ Аймак как сильные, и поэтому рейтинги двух дочерних компаний находятся на одном уровне с рейтингом КТГ. Свидетельства сильной связи включают финансовые гарантии КТГ для КТГ Аймак, операционную взаимосвязь и общие процессы планирования и бюджетирования у компаний", - пояснили в Fitch.

При использовании информации гиперссылка на информационное агентство Kazakhstan Today обязательна. Авторские права на материалы агентства.