ENRC присвоены рейтинги "ВВ+/В", прогноз "Стабильный" - S&P

Москва. 3 декабря. Kazakhstan Today - Рейтинговая служба Standard & Poor's присвоила группе компаний Eurasian Natural Resources Corporation (ENRC) рейтинги "ВВ+/В", прогноз по рейтингам - "Стабильный", передает агентство со ссылкой на сообщение S&P.

"Рейтинговая служба Standard & Poor's присвоила долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги "ВВ+" и "В" казахстанской группе компаний по разработке природных ресурсов Eurasian Natural Resources Corporation. Прогноз - "Стабильный", - говорится в сообщении.

"Рейтинг ENRC на уровне "ВВ+" основан на собственной кредитоспособности группы, которую мы оцениваем на уровне "ВВ+". Кроме того, по нашему мнению, существует "низкая" вероятность того, что Республика Казахстан будет обеспечивать своевременную и достаточную поддержку ENRC в случае стрессовой финансовой ситуации", - отметил кредитный аналитик S&P Алекс Херберт.

"Оценка собственной кредитоспособности ENRC отражает наше мнение о "приемлемом" профиле бизнес-рисков и "умеренном" профиле финансового риска. Собственную кредитоспособность группы поддерживают такие факторы, как низкий уровень затрат на добычу сырья, особенно феррохрома (по информации, имеющейся у аналитиков Standard & Poor's, ENRC занимает первое место в мире по его производству), а также высокий уровень обеспеченности запасами. Компания имеет высокие показатели рентабельности, которые, однако, снижаются вследствие спада на мировых рынках. По нашему мнению, ENRC проводит умеренную финансовую политику, о чем свидетельствует тот факт, что на 30 июня 2009 года группа имела скорректированную чистую денежную позицию, обеспечивающую ей финансовую гибкость для реализации стратегии роста", - сообщают эксперты S&P.

По мнению аналитиков, "негативное влияние на собственную кредитоспособность группы оказывают волатильность цен на сырье и неустойчивость валютного курса, давление со стороны затрат в отрасли и капиталоемкость производства". "К тому же ENRC имеет невысокий, по нашему мнению, уровень диверсификации операций, в том числе концентрацию на добыче сырья для сталелитейной промышленности - в частности, феррохрома и железной руды. На их долю приходилось, соответственно, 50% и 34% EBITDA за 6 месяцев, закончившихся 30 июня 2009 года", - поясняется в сообщении рейтингового агентства.

"Кроме того, активы группы находятся преимущественно в Казахстане, где негативным фактором являются страновые риски (в том числе очень слабый банковский сектор), хотя, по нашему мнению, ENRC эффективно управляет этими рисками", - уточняется в сообщении.

По информации S&P, "показатели EBITDA группы резко снизились - на 71% по отношению к соответствующему периоду прошлого года - и составили $628 млн за 6 месяцев, закончившихся 30 июня 2009 года, что обусловлено главным образом существенным снижением цен на сырье".

"Рентабельность по EBITDA снизились до 37% по сравнению с 63% годом ранее, но мы по-прежнему оцениваем этот показатель как высокий, исключая положительную курсовую разницу в размере $210 млн. Скорректированная величина свободного операционного денежного потока до изменений в оборотном капитале (FFO) снизилась на 71% по отношению к соответствующему периоду прошлого года и составила $515 млн. Группа генерировала небольшую величину свободного операционного денежного потока после капитальных расходов. После приобретения активов и выплаты дивидендов группа поддерживала скорректированную чистую денежную позицию. Наша основная корректировка долга относится к $500 млн денежных средств, которые, по нашему мнению, не могут быть израсходованы на погашение долга", - отмечается в сообщении S&P.

"Финансовая гибкость ENRC соответствует данному уровню рейтингов. Мы отмечаем, что объявленная группой стратегия роста предусматривает довольно значительные капитальные расходы и возможные приобретения активов. Мы полагаем, что денежный поток ENRC может остаться основным источником финансирования ее капитальных расходов, сроки и объем которых, по нашим ожиданиям, будут зависеть от рыночных условий. Кроме того, хотя мы и не учитываем в уровне рейтингов большие приобретения активов, финансируемые за счет долга, мы ожидаем, что группа будет взвешенно финансировать такие приобретения", - комментирует S&P свои рейтинговые действия.

"Мы не видим потенциала для повышения рейтингов группы в ближайшее время в связи с рисками ограниченной диверсификации ENRC, в частности страновыми рисками Казахстана, где находится большинство производственных подразделений группы, и с волатильностью цен на сырьевые товары. Однако эти риски могут со временем смягчаться - например, в случае снижения страновых рисков Казахстана", - сообщают аналитики.

"Мы также не видим оснований для давления на рейтинги в сторону их понижения в ближайшее время. В нашем кредитном сценарии, который предполагает умеренные цены на сырьевые товары, высокие капитальные расходы и приобретение небольших активов, мы предусматриваем лишь умеренный уровень финансового рычага и удовлетворительные показатели кредитоспособности. Мы считаем отношение FFO к скорректированному долгу на уровне 50% и отношение скорректированного долга к EBITDA на уровне 1,5х соответствующими текущему уровню рейтинга", - указывается в сообщении S&P.

Eurasian Natural Resources Corporation Plc. представляет собой многоотраслевую группу по разработке природных ресурсов, которая занимается интегрированными операциями в области разработки месторождений полезных ископаемых, первичной переработки сырья, энергетики, материально-технического обеспечения и маркетинга.

Группа является крупнейшим в мире производителем феррохрома по содержанию хрома, занимает шестое место в мире по объему экспорта железной руды и пятое место среди крупнейших мировых поставщиков по объему продаваемого промышленного глинозема. Кроме того, ENRC поставляет более 14% электроэнергии в Казахстане. Численность персонала корпорации составляет более 65 тыс. человек. ENRC входит в Индекс FTSE 100.

Правительству Казахстана напрямую принадлежит 11,7% акций ENRC, а также опосредованно - пакет акций через 15-процентную долю в группе компаний Kazakhmys, которая, в свою очередь, владеет 26% акций ENRC.

При использовании информации гиперссылка на информационное агентство Kazakhstan Today обязательна. Авторские права на материалы агентства.