S&P подтвердило рейтинг "КазТрансОйла" на уровне "ВВ+"; прогноз - "Негативный"

Москва. 24 апреля. Kazakhstan Today - Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's подтвердила долгосрочный кредитный рейтинг казахстанского оператора нефтепроводов АО "КазТрансОйл" (КТО) на уровне "ВВ+", прогноз - "Негативный".

"Подтверждение рейтингов отражает наше мнение о сохраняющейся "высокой" вероятности предоставления компании своевременной и достаточной экстренной поддержки со стороны правительства Республики Казахстан, а также нашу оценку характеристик собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile - SACP) КТО на уровне "bb+". Мы по-прежнему считаем КТО "стратегически значимой" дочерней компанией группы КМГ", - говорится в сообщении Standard & Poor's, передает Kazakhstan Today.

Статус "стратегически значимой" компании группы КМГ и значение для правительства Республики Казахстан поддерживаются, на взгляд Standard & Poor's, положением КТО как основного оператора нефтепроводов, который транспортирует более 53% нефти в стране. Standard & Poor's полагает, что КТО играет "очень важную" роль для правительства страны, а также имеет "прочные" (хотя и опосредованные) связи с государством. Standard & Poor's также предполагает, что КТО, скорее всего, получит экстренную поддержку напрямую от государства (а не от материнской компании), поэтому кредитный рейтинг КТО основан на характеристиках ее собственной кредитоспособности и учитывает надбавку за счет возможной поддержки от государства. В настоящее время надбавка к рейтингам КТО по сравнению с оценкой SACP не применяется, поскольку оценка SACP компании - "bb+", а в соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов группе компаний текущие рейтинги КТО ограничены уровнем рейтингов материнской группы КМГ (ВВ+/Негативный/-).

Оценка SACP КТО определяется "приемлемым" профилем бизнес-рисков, "умеренным" профилем финансовых рисков и негативной оценкой по модификатору "финансовая политика".

Компанию характеризуют сильная рыночная позиция, ограниченная конкуренция со стороны железнодорожного и танкерного транспорта, обусловленная отсутствием выхода к морю, удаленностью от Каспийского моря, а также низкой стоимостью трубопроводной транспортировки нефти. В то же время Standard & Poor's оценивает страновой риск в Казахстане как "высокий" и считает, что режим тарифного регулирования является непрозрачным, а тарифы пересматриваются нерегулярно.

"Мы также отмечаем благоприятную структуру долга компании, принимая во внимание тот факт, что всю сумму не погашенного на сегодняшний день долга КТО составляют обязательства его операционных дочерних компаний, а также совместных предприятий. КТО обладает хорошей финансовой гибкостью благодаря адекватной денежной позиции, а также возможностью переносить сроки большинства новых проектов и способностью привлекать заемные средства. Мы ожидаем, что в 2015 году КТО продолжит генерировать значительный положительный свободный денежный поток от операционной деятельности благодаря повышению тарифов в 2014 году. Мы считаем, что значительные запасы денежных средств КТО позволяют покрыть расходы, связанные со всеми существующими инвестиционными проектами и высокими дивидендными выплатами. Основными негативными факторами являются возможное участие в новых строительных проектах, что может привести к ослаблению показателей кредитоспособности и более агрессивному профилю финансовых рисков, а также подверженность риску, связанному с возможным давлением со стороны материнской компании в отношении дивидендных выплат", - отмечает Standard & Poor's.

Прогноз "Негативный" отражает прогноз по рейтингам материнской компании - КМГ. В соответствии с методологией Standard & Poor's присвоения рейтингов группе компаний рейтинг КТО сдерживается уровнем рейтинга КМГ. Понижение рейтинга материнской компании на одну ступень, скорее всего, обусловит аналогичное рейтинговое действие в отношении КТО.

При использовании информации гиперссылка на информационное агентство Kazakhstan Today обязательна. Авторские права на материалы агентства.