S&P понизило рейтинг ENRC до "В-", прогноз - "Негативный"

Москва. 26 ноября. Kazakhstan Today - Вчера Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's понизила долгосрочный кредитный рейтинг казахстанской горнодобывающей группы Eurasian Natural Resources Corporation Ltd. (ENRC) с "В" до "В-", прогноз изменения рейтингов - "Негативный".

"Мы также подтвердили краткосрочный кредитный рейтинг ENRC на уровне "В", - сообщает Standard & Poor's, передает Kazakhstan Today.

Долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги компании выведены из списка CreditWatch ("рейтинги на пересмотре") c негативным прогнозом, в который они были помещены 3 октября 2014 года.

"Понижение рейтинга ENRC, ключевой операционной дочерней структуры Eurasian Resources Group (ERG), отражает возможный дефицит ликвидности в течение следующих 12 месяцев, когда ENRC должна будет погасить долгосрочные долговые обязательства объемом около $1,3 млрд (главным образом, банковские кредиты) с наступающими сроками погашения. Только часть этих обязательств покрывается имеющимися денежными средствами и новыми кредитами. Эта сумма также не учитывает обязательства, по которым было достигнуто соглашение о рефинансировании с ключевыми кредиторами: ОАО "Банк ВТБ" и ОАО "Сбербанк России". Принимая во внимание ожидаемый дефицит ликвидности, мы пересмотрели нашу оценку показателей ликвидности компании с "менее чем адекватной" на "слабую", - отмечает рейтинговое агентство.

По мнению Standard & Poor's, дефицит ликвидности обусловлен ослаблением способности ENRC генерировать EBITDA, что объясняется главным образом снижением цен на железную руду. В октябре 2014 года Standard & Poor's пересмотрел допущения относительно цен на железную руду до конца 2014 года и на 2015-2016 годы до $85 за тонну на условиях CFR Китай. Согласно оценкам Standard & Poor's, снижение цен на железную руду, на долю которой приходилось около 45% совокупной EBITDA компании в 2013 году ($1,8 млрд), не будет в полном объеме компенсироваться относительно стабильными показателями от продажи феррохрома (около 45% совокупной EBITDA в 2013 году). Как следствие, Standard & Poor's прогнозирует более слабые общие показатели EBITDA компании по итогам 2014 года и в 2015 году (около $1,7 млрд и $1,5 млрд, соответственно).

"Мы также пересмотрели нашу оценку профиля финансовых рисков ENRC с "агрессивного" на "характеризующийся высоким уровнем долговой нагрузки" в связи со значительным объемом долга и ожидаемой отрицательной величиной свободного денежного потока от операционной деятельности в 2014-2015 годах Наша оценка учитывает уровень долга ERG в структуре капитала вследствие заимствований, связанных с выкупом акций, который финансировался за счет заемных средств, привлеченных материнской компанией ERG в декабре 2013 года. Как следствие, в конце 2013 года совокупный долг группы составил почти $8 млрд", - отмечается в сообщении

Standard & Poor's сообщает, что вследствие значительной нагрузки, связанной с процентными расходами (более $600 млн в год) и высоким уровнем капитальных расходов (почти $800-900 млн), ENRC продолжит генерировать отрицательное значение свободного денежного потока от операционной деятельности как минимум до конца 2015 года. Поэтому аналитики не ожидают, что компания сможет снизить высокий в настоящее время уровень долга. На фоне ослабления показателей EBITDA это обусловит отношение "скорректированный долг / EBITDA" выше 4,5х в конце 2014 года и более 5,0х в 2015 году, если компания не предпримет другие меры по улучшению структуры капитала.

Прогноз "Негативный" отражает мнение Standard & Poor's о возможном дальнейшем ухудшении показателей ликвидности ENRC в ближайшие 12 месяцев в результате ослабления способности генерировать денежный поток на фоне снижения показателей EBITDA.

При использовании информации гиперссылка на информационное агентство Kazakhstan Today обязательна. Авторские права на материалы агентства.