Fitch понизило рейтинги облигаций Kazakh MBS

Лондон. 25 января. Kazakhstan Today - Fitch Ratings понизило рейтинги облигаций Kazakh Mortgage Backed Securities 2007-I B.V., передает Kazakhstan Today.

Облигации класса A (ISIN XS0293196266): рейтинг понижен с уровня "BB+sf" до "BB-sf", прогноз "Негативный", исключен из списка Rating Watch "Негативный", сообщает рейтинговое агентство в размещенном вчера пресс-релизе.

Облигации класса B (ISIN XS0293196696): рейтинг подтвержден на уровне "Bsf", прогноз "Негативный", исключен из списка Rating Watch "Негативный".

Облигации класса C (ISIN XS0293196779): рейтинг понижен с "B-sf" до "CCCsf", исключен из списка Rating Watch "Негативный".

Сделка Kazakh MBS 2007-1 B.V. представляет собой секьюритизацию ипотечных кредитов, выданных БТА Ипотекой, которая является дочерней компанией в 100-процентной собственности БТА Банка (рейтинг "RD"). Сделка была закрыта в марте 2007 года и по состоянию на январь 2012 года была амортизирована приблизительно до 13% от первоначального объема эмиссии облигаций.

Понижение рейтингов облигаций и "Негативный" прогноз по рейтингам отражают ряд факторов неопределенности, касающихся отмены долларовой индексации по ипотечным кредитам, что сразу же приведет к уменьшению суммы залогового обеспечения, номинированного в долларах США, и сделает сделку подверженной будущим колебаниям обменного курса, а также недавно объявленной реструктуризации долга БТА Банка, что отражается в рейтинге банка на уровне "RD".

По оценкам агентства, в случае отмены долларовой индексации произойдет размывание ипотечного портфеля по состоянию на конец ноября приблизительно на 31%, с $25,1 млн до $17,2 млн. В то же время механизм повышения кредитного качества останется на уровне 45,5% для облигаций класса A, 22,3% для облигаций класса B и 7,8% для облигаций класса C ввиду имеющегося избыточного обеспечения и денежного резерва по сделке. Оценки Fitch исходят из того, что по каждому кредиту, по которому имеется непогашенный остаток, данный остаток будет определен как первоначальная сумма за вычетом каких-либо имевших место в прошлом платежей сверх процентов, которые причитались бы к уплате, если бы кредит не имел долларовой индексации. Также сделка будет подвержена колебаниям валютного курса. В настоящее время, по оценкам Fitch, снижение курса тенге относительно доллара более чем на 9% может негативно сказаться на облигациях класса C.

Фактическое воздействие отмены долларовой индексации подвержено нескольким факторам неопределенности. Негативные последствия могли бы быть более значительными, если бы заемщики, кредиты которых в настоящее время полностью погашены, получили право потребовать обратно от БТА Ипотеки избыточные платежи, осуществленные в соответствии с механизмом индексации. Это оказало бы воздействие на сделку, если бы БТА Ипотека смогла потребовать данные суммы у эмитента, что Fitch считает маловероятным.

Объявление о второй реструктуризации долга БТА Банка вызывает обеспокоенность в плане риска, связанного с обслуживанием сделки. Даже если трасти по сделке даст указания назначенному резервному сервисеру начать выполнять свои функции, по мнению Fitch, это вряд ли произойдет. В то же время, основываясь на предыдущей реструктуризации в 2010 году, Fitch в настоящее время считает вероятным продолжение выполнения функций сервисера БТА Банком.

Показатели по портфелю ухудшились в течение 2011 года, Fitch рассчитывает процент просроченных кредитов, выкупленных у эмитента, который увеличился до 4,7% в 2011 году по сравнению с 2%-3% в 2009-2010 годах. В то же время, по мнению агентства, это не представляет угрозы для кредитного качества облигаций с учетом хороших уровней избыточного спреда по сделке (между 5% и 10% в годовом выражении в 2011 году).

При использовании информации гиперссылка на информационное агентство Kazakhstan Today обязательна. Авторские права на материалы агентства.